欧百通：我个人看法是国庆后行情继续火热，但我觉得逐步降些仓位更合适。

我不太相信这种行情能一直持续下去，还是希望在真的较大调整到来前，手里有灵活的现金可以回补。我一直保持这个观点不变。

不过话说回来，只要是牛市，一般回调都会是日内的回调，一般是会涨回来的。牛市真正像样的回调往往会发生在一些关键的指数整数的心理关口，或者是重要的套牢盘压力位置。

常长婷：那您觉得牛市中不同阶段的特点是怎样的呢？

欧百通：总体技术性牛市已经确立了，但牛市最值得捂股的绝对不是第一波暴涨期。

第一波暴涨后大幅回落只是时间问题，不回落的话日后阻力会更大，夭折也会更快。我印象中最值得捂股的是充分调整换手后开始的稳定爬坡期，像二浪、三浪等等。

当然了，市场没有一成不变的走法，历史也不会简单复制重演。最近市场确实走出了牛市的味道，真金白银资金都进场了。

常长婷：那在牛市的不同阶段，我们在投资策略上是不是也应该有所不同呢？

欧百通：那是肯定的。比如说现在这个阶段，我们认为牛市 1 阶段的主线题材有几个。首先要明确一个观点，本轮牛市启动阶段，最强的就是金融。

其次是地产和大消费（不过我个人还看好军工）。

三者未来一段时间将会并行前进，也是我们说的牛市 1 阶段的主线题材。

常长婷：那金融板块具体情况是怎样的呢？

欧百通：金融板块主要分支是证券和多元金融。

它的驱动逻辑有几条。第一条是央妈放水加杠杆给金融机构，历次放水最受益的就是第一手接触水源的，你看这次这么精准的定向杠杆放水是不是很少见？

第二条是牛市预期下交投活跃，证券机构收入大增，金融机构收入也会水涨船高。这就是为什么每轮牛市总是券商先启动。

第三条是券商重组，不过这个过去最强的驱动逻辑，现在反而没那么重要了。

你看 07 年牛市证券整体涨幅近 20 倍，15 年证券涨幅也有 3 - 4 倍，今年证券涨幅目前才 30%，你说它的空间还有多少呢？

常长婷：确实很有道理啊。那地产和大消费板块呢？

欧百通：地产板块也有它的机会。政策上对地产有一定的支持，而且金九银十期间销售情况也可能会对板块有影响。

不过地产市场也有一些自身的问题，比如供大于求等，但总体来说还是有一定的投资机会。

大消费板块呢，主要是基于经济通缩转通胀的预期，包括酒水、食品、零售等分支。但强度可能会比金融和地产稍弱一些。